Декомпозиция роста акций Мосбиржи: реальный рост бизнеса против вклада рубля

Исследование на основе метода абсолютных курсов (июнь 2016 – июнь 2026)

Когда мы смотрим на рост рублёвой цены акции, мы видим смесь двух факторов: реального изменения стоимости бизнеса и изменения покупательной способности рубля. Метод абсолютных курсов позволяет разделить эти составляющие и ответить на вопрос: обогнала ли акция сам рубль?

За 10 лет (июнь 2016 – июнь 2026) абсолютный курс рубля вырос на +22,18%. Это означает, что просто держа рубли, инвестор получил бы 22,18% реальной доходности. Акция имеет смысл только если её абсолютная доходность выше этого порога.

Результаты по 15 крупнейшим акциям Мосбиржи

Таблица: рублёвая доходность, абсолютная доходность и сравнение с ростом рубля

Тикер	Рублёвая доходность (%)	Абсолютная доходность (%)	Обогнала рубль? (>22,18%)
PLZL	345,97	444,89	✅ Да
SBERP	261,72	341,95	✅ Да
SBER	147,75	202,69	✅ Да
TATN	95,96	139,42	✅ Да
LKOH	92,29	134,94	✅ Да
NVTK	70,74	108,60	✅ Да
MOEX	64,74	101,28	✅ Да
GMKN	50,22	83,54	✅ Да
ROSN	27,64	55,95	✅ Да
CHMF	6,13	29,67	✅ Да
NLMK	-0,19	21,95	❌ Нет
MTSS	-8,89	11,31	❌ Нет
GAZP	-18,12	0,05	❌ Нет
MGNT	-74,49	-68,83	❌ Нет
VTBR	-77,22	-72,17	❌ Нет

Ключевые выводы

• Лидеры (10 акций) обогнали рубль. Полюс (+445%), привилегированный Сбер (+342%), обыкновенный Сбер (+203%), Татнефть (+139%), Лукойл (+135%), Новатэк (+109%), Мосбиржа (+101%), Норникель (+84%), Роснефть (+56%), Северсталь (+30%) — реальный рост бизнеса значительно выше укрепления рубля.
• Газпром в рублях упал на 18%, но в абсолютных единицах остался практически на месте (+0,05%). Укрепление рубля спасло от более глубокого падения.
• Аутсайдеры: НЛМК (+22% — не дотянул до 22,18%), МТС (+11%), Газпром (0%), Магнит (–69%), ВТБ (–72%). Вложения в эти акции оказались хуже, чем просто держать рубли.
• Метод абсолютных курсов позволяет объективно сравнивать активы между собой и с валютой, отсекая иллюзию роста, созданную девальвацией.

Дисклеймер: Материал представлен исключительно в образовательных и исследовательских целях. Не является инвестиционной рекомендацией или финансовым советом.

📊 Полный расчёт с кодом доступен на Kaggle: abscur-moex-decomposition-rub-vs-absolute

🔗 О методе абсолютных курсов: Абсолютный курс рубля | Графики акций Мосбиржи (пример: Газпром) | Главная страница проекта